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中邮证券有限牵扯公司吴文吉近期对芯原股份进行推断并发布了推断论说《盈利智商改善，AIGC助力发展》，本论说对芯原股份给出买入评级，现时股价为68.61元。

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芯原股份(688521)

事件

2023年8月3日，公司发布2023年半年度论说，2023年1-6月，公司兑现交易收入11.84亿元，同比下落2.37%；归母净利润0.22亿元，较前年同期提高739.52万元，同比提高49.89%。其中，Q2单季兑现营收6.44亿元，同比下落1.17%，环比增长19.47%；Q2归母净利润为0.94亿元，同比高增713.02%，环比增长1.65亿元。

投资重心

量产业务畛域效应清晰，盈利智商改善。论说期内，公司半导体IP授权业务同比下落10.65%，其中学问产权授权使用费收入3.45亿元，同比下落11.49%；特准权使用费收入0.54亿元，同比下落4.85%。其中2023Q2单季学问产权授权使用费兑现收入2.44亿元，环比大幅提高141.44%。公司一站式芯片定制业务同比增长1.70%,其中兑现芯片考虑业务收入2.47亿元，同比下落16.97%；兑现量产业务收入5.32亿元，同比高涨13.56%。23H1，公司兑现毛利5.64亿元，同比增长11.72%；公司毛利率47.65%，同比提高6.01个pct，主要由收入结构的变化以及量产业务畛域效应的进一步清晰带来的量产业务毛利率提高所致。

系统考虑和定制化功绩协同发力，有望进一步促进销售。在先进半导体工艺节点方面，公司已领有14nm/10nm/7nm/5nmFinFET和28nm/22nmFD-SOI工艺节点芯片的胜利流片训戒，当今已兑现5nm系统芯片(SoC)一次流片胜利，多个5nm一站式功绩名堂正在实行。同期，公司行使现存考虑平台和已有名堂训戒，以及行使一站式芯片定制业务和半导体IP授权业务之间的协同效应，称心类别宽泛的客户群体需求，给公司带来更多的业务契机和发展空间。

中枢期间抓续研发，阛阓价值束缚提高。在东谈主工智能领域，公司当今领有NPU、高性能GPU、GPGPU、AIGPU子系统等各样居品组合，欧博app网址既不错称心生成式AI在云霄锤真金不怕火、在边际端推理的计较条件，也不错宽泛赋能从云到端的、多样缔造的智能化升级。另外，在AIoT领域，公司研发的用于东谈主工智能的神经网络管制器IP(NPU)已处于业界进步，被68家客户用于其120余款东谈主工智能芯片中，内置芯原NPU的芯片应用到十余个阛阓领域。连年来，公司一直起劲于Chiplet期间和生态发展的鼓励，并针对颖异出行、数据中心等阛阓需求，从Chiplet芯片架构、接口IP等方面出手，抓续鼓励Chiplet期间产业化，抓续提高公司半导体IP授权和芯片定制业务的产业价值，拓展阛阓空间。

投资提议

咱们瞻望公司2023-2025年诀别兑现收入28.96/40.01/51.73亿元，兑现归母净利润诀别为1.23/1.93/2.99亿元，现时股价对应2023-2025年PE诀别为283倍、181倍、117倍，赐与“买入”评级。

风险领导：

阛阓需求规复不足预期；新品经过不足预期；阛阓竞争加重等。

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证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据计较，招商证券鄢凡推断员团队对该股推断较为久了，近三年预测准确度均值高达82.26%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.59亿，说明现价换算的预测PE为219.03。

世界队出现了瓦尔德内尔的名字，他带队、当比赛的指导教练，是否会出战比赛目前还不得而知，早在20多年前，90年代他是国乒最大的劲敌，无论刘国梁还是孔令辉都没有把握能够战胜他，还是期待到时能够欣赏他的球技。

第二局：乱局之下，罗伯逊抢先上手，可惜未能延续第一局状态，出现简单失误，仅得34分，丁俊晖抓住机会上手，一杆60+完成超分，第二杆上手完成清台，85-34扳回一局，1-1打平。

“能耗双控”核心指标作为效率指标能耗强度，地区产业结构、能力、发展阶段密切相关，衡量高质量发展标尺。

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